蓝箭航天冲刺科创板！金风科技藏百倍密码氢能绿醇还有多少惊喜

  

  金风科技作为全球风电行业领军企业，已连续14年稳居国内新增装机第一、连续三年蝉联全球新增装机榜首，在风电装备制造领域确立绝对领头羊的同时，积极向储能、氢能、商业航天等新兴领域拓展，构建多元化业务矩阵。

  投资层面，公司于2010年设立全资子公司金风投资控股有限公司作为对外投资核心主体，近15年来深耕产业投资赛道，培育多家成功IPO企业。

  截至2025年12月，金风投资直接持有21家公司股权，历史对外投资累计25家，间接投资辐射149家企业，形成多层次投资网络。

  1.风电产业链投资：覆盖轴承、齿轮箱、叶片材料、风电磁钢、测风激光雷达等核心零部件，以及新能源电站投资、开发、运营全环节，实现产业链关键价值节点卡位

  2.新兴领域投资：拓展至储能、氢能、人工智能等领域，尤其在商业航天赛道斩获关键布局，以10.0962%持股成为蓝箭航天第一大机构股东

  3.上市公司投资组合：当前持股9家上市公司，包括海通发展（SH:603162）、上纬新材、京能清洁能源（HK:0579）、金力永磁（SZ:300748）等核心标的，形成横跨A股、港股及新三板的多元化配置。

  金风科技核心投资策略可概括为“投早、投小、长周期持有”，静待产业周期与政策共振，凭借精准选股实现高回报覆盖组合成本。其投资特色体现在三方面：

  1.产业资本属性突出：投资并非单纯追求财务回报，更注重供应链安全与业务协同，如投资金力永磁保障永磁材料供应，投资德力佳形成“股东+客户”双重绑定，2024年上半年金风科技为其第一大客户，销售占比超20%

  2.技术协同驱动创新：将被投企业技术与自身业务深层次地融合，例如与蓝箭航天的合作使风机成本有望降低10%

  3号退出时机把握精准：2025年通过减持上纬新材和金力永磁，套现金额达15.39亿元，斩获实际投资收益约6.75亿元。

  金风科技采用“全链条覆盖、关键环节重仓”策略，通过投资锁定核心供应商，构建稳固产业生态。

  1.金力永磁：百倍回报的核心材料布局：2009年金风科技以3400万元入股，如今已收获稀土永磁行业有突出贡献的公司的长期价值。

  2025年减持操作堪称经典，4-10月减持2889.2万股时股价大涨近200%，10-12月再减持1228.5万股于阶段顶部区间，年内减持交易金额达12.18亿元。

  截至2025年12月，累计套现超22亿元，剩余持股2515.08万股市值约8.4亿元，若完全退出总收益有望超30亿元，回报率近百倍 。

  2.上纬新材：2016年投资的叶片材料供应商，2025年7月因控制权变更触发股价爆发式上涨，年内最高涨幅超25倍。

  金风投资顺势减持至持股0.6%，退出十大股东之列，2025年1-8月累计套现3.21亿元，投资收益约2.67亿元，短期回报接近5倍。

  3.德力佳：协同深化的产业链投资，2022年IPO前以1亿元投资入股，通过孙公司持股1.91%。2025年6月双方合资设立公司（金风持股53%）拓展风电后市场，形成“股东+客户+合资”三重绑定，既保障齿轮箱供应稳定，又开辟新增长曲线。

  其他产业链投资：持股金帝股份（0.13%）保障轴承保持器供应，持有京能清洁能源（9.29%）深化区域能源合作，参股金开新能（1.38%）实现资产协同，布局中国能建（0.74%）强化风电项目建设合作，构建全方位供应链保障网络。

  海通发展：绿色航运的前瞻布局，持有1.33%股权，精准卡位绿色航运赛道。金风科技内蒙古145万吨/年绿色甲醇产能已与马士基、赫伯罗特签订75万吨长期供应协议，而海通发展作为甲醇动力船舶先行者，有望成为核心客户，形成“绿醇生产-航运应用”产业链闭环。

  此外，金风科技还持有数据堂、欧伏电气等新三板企业股权，虽规模不大，但均具备技术特色与成长潜力，丰富了新能源生态布局。

  财务贡献显著：2023年投资收益22.46亿元（超主业净利润13.31亿元），2024年达19.62亿元（超主业净利润18.6亿元），2025年前三季度投资收益6.41亿元，虽同比下降53.19%，但公允市价变动收益达7.87亿元，彰显投资组合增值潜力。

  核心投资逻辑：一是产业协同优先，保障供应链安全与竞争力提升；二是成长性与确定性并重，聚焦行业龙头与趋势性标的；三是长期持有与短期减持结合，平衡价值分享与收益锁定；四是全球化布局分散风险，覆盖多市场投资机会。

  风险收益特征：呈现高收益（多项目数倍至百倍回报）、低风险（分散投资+产业协同增强确定性）、高流动性（上市公司股权便于灵活调整）的优质组合特征。

  作为金风科技跨界布局的核心标的，蓝箭航天成立于2015年，是国内首家具备全产业链能力的民营火箭企业，专注液氧甲烷运载火箭研发，被称为“最像SpaceX的民营航天公司”。

  金风科技2018年B+轮领投3亿元，合计持股10.0962%（直接8.3028%+间接1.7934%），成为第一大机构股东。

  IPO进程稳步推进，2025年12月完成科创板辅导验收，预计2026年上半年递交招股书，冲刺“科创板商业航天第一股”，当前估值达200-220亿元，对应金风股权价值20-22亿元，浮盈超4-6倍 。

  技术协同价值凸显：蓝箭航天的轻量化材料、3D打印技术应用于风机制造，使机舱重量减轻15%、叶片重量降低10%，单台成本下降8-10万元；2025年12月朱雀三号成功首飞，实现九机并联动力系统等五项国内首次突破，其不锈钢激光焊接贮箱工艺使成本降低80%，为双方深化合作奠定基础。

  海辰储能作为全球储能电芯出货量前三企业，2024年营收129亿元、净利润近3亿元，年产能超50GWh。金风科技参与其2022年B轮融资，布局“风光储”一体化解决方案。

  IPO进程虽存波折（2023年撤回A股辅导，2025年10月第二次递交港股招股书），但战略协同价值显著：双方在储能系统集成、能量管理领域技术互补，可共同拓展综合能源服务市场，分享储能行业快速地增长红利，不过需关注其与宁德时代的专利诉讼及行业竞争压力。

  氢能布局：2025年11月战略投资保时来新材料，其电解水制氢电极材料配套国内60%以上兆瓦级电解槽，为金风189亿元巴彦淖尔风电制氢氨醇项目提供技术支撑；该项目80%电力用于制绿氢，年产60万吨绿色甲醇和40万吨绿氨，已获备案分两期建设。

  绿色甲醇项目：兴安盟项目总投资120亿元，规划产能145万吨/年，一期25万吨已于2025年10月投产，二期60万吨获批建设，采用“风电+生物质气化耦合绿氢”技术路线，获ISCC认证并签订75万吨长期供应协议；巴彦淖尔项目总投资189.2亿元，形成“风电-绿氢-绿醇/绿氨”完整产业链，全生命周期IRR预计超15% 。

  其他投资涵盖株洲中车（风电电机）、洛轴集团（轴承）等产业链企业，以及牧镭激光（激光雷达）、人工智能等前沿技术公司。此类项目面临技术迭代、市场需求不确定等风险，但受益于碳中和政策支持、技术进步及产业协同效应，长期成长潜力显著。

  金风科技以“风电+”生态为核心，通过产业链延伸实现垂直整合，借助技术协同拓展应用场景，响应客户综合解决方案需求，完成从设备制造商向综合能源服务商转型。

  价值创造体现在四维度：财务层面2023-2024年投资收益超42亿元，超同期主业净利润总和；业务层面通过供应链协同提升竞争力；技术层面融合创新推动产品升级；生态层面构建“风光储氢醇”全链条，开辟新商业模式。

  产业链协同覆盖上中下游：上游锁定核心材料与零部件供应，中游强化生产制造配套，下游拓展电站运营与终端应用；技术协同催生轻量化风机、智能运维等创新成果；市场协同实现客户共享与联合投标，提升市场渗透率。

  创新生态持续完善：通过联合研发中心、创新基金、技术共享平台构建开放创新体系，吸引高品质人才，参与行业标准制定，强化技术话语权。

  主要风险包括风电行业周期波动、前沿技术不确定性、市场之间的竞争加剧、大额投资金钱上的压力等。公司通过分散投资、强化投后管理、完善退出机制、建立风险预警系统等措施，保障投资组合风险可控，投资成功率与价值创造能力处于行业前列。

  未来将聚焦储能系统集成、氢能全产业链、智慧能源、新材料技术、绿色交通五大领域，投资策略向战略协同深化、全球布局拓展、生态投资转型、早期投资延伸、联合投资发展演进。

  重点跟踪蓝箭航天IPO进展、绿色甲醇项目产能释放，深入评估产业协同价值，把握估值修复机会，关注技术突破与政策利好催化。

  金风科技通过“产业资本+技术协同+价值倍增”三维体系，构建覆盖风电、航天、储能、氢能等领域的投资生态，累计投资收益超30亿元，实现从制造到科技驱动的转型。随着蓝箭航天IPO、绿色甲醇项目达产等事件推进，投资价值将加速释放。

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